USDT频传暴雷那去中心化稳定币DAI的情况又怎样

  DAI (Maker 的稳定币)由抵押品(以太币)支持。假设你是 Ether 持有者,你想拥有 DAI 。你的第一步就是将你的 Ether 发送到一个简称为 CDP 的担保债务头寸智能合约中。CDP 是一种运行在以太坊区块链上的智能合约,并且存在于 Maker 生态系统中。

  DAI 选择将抵押物的价值是重大于DAI的价值。这是因为抵押物的价值会有波动,所以要确保 DAI 有足够的抵押。如果抵押物升值并没有太大影响,意味着 DAI 有更足够的抵押。但是,如果作为抵押品持有的Ether 的价值低于其应该支持的数额,那么 DAI 不值 1 美元,系统可能崩溃。Maker 会通过强制清算 CDP 并在 Ether 的价值低于其支持的 DAI 的价值之前在内部拍卖 Ether 内部来对抗这一点。

  由于 DAI 这类数字锚定的是加密货币,所以可以体现其去中心化的特点。但由于锚定的加密货币本身,其价格具有波动性,所以即便抵押物的价值超出稳定币的价值,也会造成稳定币本身的价格不足够稳定。

  之前跟大家聊过,以太坊上发的稳定币DAI,作为低杠杆借贷方式,比高利息的USDT借贷要划算。最近USDT再传暴雷,币价下跌,打击了许多投资者信心,但DAI同样也有风险。下面讲一下怎么用ETH抵押出DAI,以及其治理机制。

  DAI是在以太坊网络上流通,与美元1:1锚定的稳定币。DAI与大多数稳定币最大的不同在于,智能合约保证了DAI背后有足够的抵押物,而非第三方机构比如银行。还有,DAI抵押的是ETH,属于虚拟资产,而非USDT那样抵押的是美元。

  USDT这种抵押美元,再用其赎回美元的稳定币机制容易理解。但背后保证金不透明,一旦导致币价不稳定。去中心化稳定币DAI确实能公开透明地将抵押资产展示出来,用ETH抵押还能维持与美元1:1锚定,就需要设计出一个完美的方案。

  Maker是一个智能合约平台,用户通过这个平台,创建抵押债仓(Collateralized Debt Positions, CDP)这个智能合约,输入抵押的资产(ETH)和想得到的DAI的数量,同时CDP里生成同等的债务,这个抵押借贷过程就完成了。

  赎回资产也十分简单,偿还债务(借的DAI)和稳定费(类似于利息)后,通过Maker平台就可以拿回抵押物,同时还回去的DAI被销毁,CDP关闭。

  看起来只要有ETH抵押,就可以换出稳定币DAI。不过在这个过程中,ETH先被换成了ERC20形式的WETH(wrapped ETH),再抵押成PETH(pooled ETH),抵押者最后抵押的是PETH,等到偿还DAI关闭CDP,还到用户手里的也是PETH。切换ETH,WETH,PETH这三者非常容易,这点不需要担心。

  为了保证DAI的背后有充足的ETH抵押,PETH和DAI的兑换率不是1:1,而是1.5:1,也就是抵押率为150%。价值300美元的ETH最多可以兑换200美元的DAI,当然这个比例以后可能会更改。

  如果ETH的价格下跌了,且跌破150%的抵押率,借款人没有追加PETH抵押或者偿还部分DAI的话,合约就会启动清算模式。借款人之前抵押的PETH会被拍卖,任何人都可以使用DAI购买被拍卖的PETH。这些在清算时购买PETH的团体被称为Keepers,可以理解为维护这个系统的人。套利空间就出现了,为了鼓励Keepers,拍卖的PETH会给他们3%的降价。

  举个例子,需要贷款的人用1个PETH(价值150美元)抵押换了100个DAI,结果第二天ETH价格下跌了,变成了140美元。140%的抵押率已经跌破了150%的红线,他没有再添加保证金也没有偿还DAI,CDP合约就启动清算模式,将抵押的1个PETH拿到市场上拍卖。

  为了鼓励那些帮助清算的Keepers,这个PETH会以135.8(140-140*3%)个DAI的价格售出。合约收到DAI后销毁,这个CDP关闭,抵押借贷过程也就完成了。

  之前邦德给大家讲过无风险的搬砖套利方式,如果Keepers在交易所里有底仓,在以低于市价3%购买PETH的同时将交易所里的ETH卖出,就能完成整个套利过程,固定3%的价差可以说非常划算了。

  这个过程可能导致一个比较严重的后果,套利者买到清算的PETH,再去交易所卖掉,以太坊的币价还会进一步下跌。就有更多的CDP启动清算,滚雪球一样,直到DAI背后的抵押率小于100%。没有足够多的ETH资金撑起DAI与美元锚定,DAI就会崩盘。

  当然这个可能性很小,因为DAI上锁定的ETH目前只占流通量的2%,现在即使全部砸盘也不会引进价格巨大变动,不过万一以后市场占有量变大,10%,50%会怎样?

  如果真的出现以太坊暴跌的黑天鹅事件,Maker平台也有应对措施,会触发全局清算。全部CDP关闭,MKR持有者会赎回DAI。

  Maker是一个去中心化平台,其中的操作是通过智能合约完成,不需要考虑开发团队拿钱跑路的风险,但是要考虑智能合约被黑客攻击的风险,毕竟有不少先例。

  既然是去中心化平台,就存在治理的问题。Maker上也有代币MKR,用于行使投票的权力。关于Maker上的重要决定,都需要MKR持有者投票,比如修改风险参数(稳定费,清算比率,罚金比例等),选择全局清算者等等。MKR也被设计了一些功能,比如稳定费是用MKR支付的,这里就不详细讲了。现在MKR主要在Maker基金会,团队以及机构手里。

  还有几个题外话,根据Makerdao这个名字,就知道它有多古老了。现在的项目很少有带dao这个词,最著名的dao项目还是那个被盗的The Dao。Makerdao上的token MKR,是第一批在以太坊上发行的ERC20代币。

  稳定币DAI,之所以叫这个名字,是因为CEO的妻子是中国人,名字里有这个字。而且很巧的是,DAI这个名字和贷款的贷同音。

  还有如果了解比特股(BTS)的会知道,BTS上也有和DAI一样的稳定币发行机制。BTS是BM所做的第一个项目,应用有去中心化交易所。BTS上的稳定币有bitcny和bitusd,当时BTS因为价格暴跌,导致稳定币抵押资产(就是BTS)清算,后来连锁反应币价直接跌到2分,最后只能靠大户救市。Maker至今还没有全局清算过,作为以太坊长期前三名的DApp,一举一动肯定会对以太坊有影响,大家也不想看到全局清算的局面。

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